一、全球食糖供需阶段性偏紧,2025/26榨季供需存在偏宽松预期
2024/25榨季全球食糖存在供给缺口。据世界糖业安排(ISO)陈述闪现,2024/25榨季全球食糖产值估计为1.7554亿吨,较上一榨季削减584.4万吨;全球食糖消费量高达1.8042亿吨,较上一榨季添加44.9万吨;全球食糖供给缺口估计为488.1万吨。不过,2025/26榨季全球各主产国糖料和食糖均存在增产预期,供需格式或趋于宽松。
(一)2024/25榨季巴西食糖产值同比下降,新榨季敞开重视气候情况
巴西是全球第一大产糖国, 产值占全球总产值的近四分之一,出口量占全球食糖总出口量50%以上。2024/25榨季巴西甘蔗栽培面积估计同比添加,不过受晦气气候、主产区高温火灾的影响,均匀单产下降,因而,2024/25榨季巴西甘蔗产值同比下降。据巴西国家产品供给公司(Conab)4月数据闪现, 2024/25榨季巴西甘蔗产值估计为6.7696亿吨,同比降幅为5.1%,不过仍是前史第二高水平,巴西中南部地区甘蔗产值估计为6.1856亿吨,同比降幅5.2%。因为甘蔗收成下降,2024/25榨季巴西糖产值估计为4412万吨,同比降幅3.4%,巴西中南部地区糖产值估计为4032万吨。据巴西甘蔗职业协会(Unica)数据闪现,2024/25榨季巴西中南部地区糖产值估计为4016.9万吨,去年同期为4242.3万吨,同比降幅5.31%。
4月1日起,巴西进入新榨季,因为甘蔗产值以及制糖比存在添加预期,2025/26榨季巴西糖产预估偏达观。巴西归纳农业咨询机构(Datagro)估计2025/26榨季巴西中南部甘蔗入榨量为6.12亿吨,产糖4235万吨。研讨机构StoneX3月上旬发布陈述,估计巴西中南部2025/26榨季入榨甘蔗6.085亿吨,产糖量为4170万吨。库存方面,当时巴西糖库存水平偏低,不过跟着巴西开榨,存在累库预期。
(二)2024/25榨季印度食糖大幅减产,影响全球商场供需平衡
印度是仅次于巴西的全球第二大产糖国,2024/25榨季印度食糖大幅减产,三大职业联盟均下调产糖量预估。据印度国家合作社糖厂联合会(NFCSF)数据闪现,2024/25榨季,到4月15日,印度累计压榨甘蔗2.71328亿吨,均匀产糖率为9.37%,全国产糖量仅为2542.5万吨,有37家糖厂仍在进行压榨;上一榨季同期累计压榨甘蔗3.0662亿吨,均匀产糖率为10.16%,产糖量为3116.5万吨,有74家糖厂尚未收榨。NFCSF估计2024/25榨季印度总产糖量为2590 万吨,较上榨季的 3190 万吨下降约18.8%。全印度糖业交易协会(AISTA)估计2024/25榨季印度食糖产值为2580万吨,较2023/24榨季的3190万吨下降19.1%。印度糖及生物动力制造商协会(ISMA)数据闪现,2024/25榨季印度总产糖量估计为2640万吨,不过因为有利气候和栽培条件改进,ISMA估计2025/26榨季印度有望迎来恢复性增产。
(三)2024/25榨季泰国食糖产值同比添加,新榨季产值有望持续扩张
主产国泰国甘蔗栽培面积扩张叠加单产提高,2024/25榨季泰国食糖产值同比添加。2024/25榨季到3月23日,泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨,较去年同期的8166.09万吨添加995.98万吨,增幅12.2%;甘蔗含糖分12.61%,较去年同期的12.34%添加0.27%产糖率为10.888%,较去年同期的10.661%添加0.227%;产糖量为997.58万吨,较去年同期的870.6万吨添加126.98万吨,增幅14.58%。因为赢利影响农户栽培志愿,新季甘蔗栽培面积或持续扩张,业界估计2025/26榨季泰国食糖产值有望打破1150万吨,或许处于7年前史同期最高位。
二、国内商场:需求体现超预期叠加进口缺少,缓解国内食糖供给压力
(一)产销进展均偏快,库存拐点提早呈现
本榨季我国食糖产值同比增幅较大,食糖产值累计值坐落近年前史同期最高位。据我国糖业协会数据闪现,截止2025年3月,我国食糖产值累计值为1074.79万吨,去年同期为957.31万吨,同比添加117.48万吨,增幅为12.27%。不过,本榨季广西糖厂遍及开榨较早,提早也较早,4月起广西糖厂根本收窄,后续以消化库存为主。需求方面,年后国内食糖需求体现超预期,据我国糖业协会数据闪现,截止2025年3月,全国食糖销量累计值为599.58万吨,去年同期为473.45万吨,同比添加126.13万吨,增幅为26.64%,累计销糖率为55.79%,同比添加6.33%。五一节前备货以及跟着夏日接近,消费旺季降临,冷饮需求添加利好白糖需求。库存方面,糖厂提早收榨叠加食糖销量较好,从前一般4月呈现的全国白糖工业库存拐点本年提早到3月呈现。据我国糖业协会数据闪现,截止2025年3月,全国白糖工业库存为475.21万吨,去年同期为483.86万吨,同比下降8.65万吨,降幅为1.79%。
(二)进口糖源弥补缺乏,但远期存在变数
现在,我国以国产糖供给为主,进口糖源弥补缺乏。据我国海关总署数据闪现,2025年1-3月我国食糖进口量分别为6万吨、2万吨和7万吨,去年同期为70万吨、49万吨和1万吨。2025年1-3月我国食糖进口量累计值为15万吨,同比下降105万吨,降幅为87.5%,首要因为1-2月我国食糖进口量锐减,2025年1-2月我国食糖进口量累计值仅为8万吨,同比下降111万吨,降幅高达93.28%。
糖浆和预拌粉的暂停进口相同缓解国内食糖供给压力。泰国、越南是我国糖浆和预拌粉最首要的进口来历国,2024年12 月我国暂停泰国糖浆和预拌粉进口,2025年3 月约束越南糖浆和预拌粉进口。据我国海关总署数据闪现,2025年1-2月我国糖浆和预拌粉进口量为9.02 万吨,同比下降7.81万吨,降幅为46%,不过后续糖浆和预拌粉进口方针存在变数。
三、定论
世界方面,美国“对等关税”方针带来的全球经济衰退忧虑影响利空。不过,印度大幅减产,巴西产值同比下降,2024/25榨季全球食糖存在供给缺口,且当时巴西糖库存水平偏低,全球食糖供给阶段性偏紧,对世界糖价存在支撑。国内方面,我国食糖进口量累计值同比大幅下降,糖浆和预拌粉暂停进口,缓解供给压力,叠加需求向好预期仍在,以及近期广西干旱引发商场忧虑,中短期利多要素仍存,郑糖期价或震动偏强运转,走势估计强于外盘。长时间来看,若气候端不呈现较大扰动,2025/26榨季全球食糖供需格式或趋于宽松,增产预期将施压世界糖价,当时巴西现已进入新榨季且,卖压或将逐渐闪现,且我国进口方面远期变数仍存,供给端的压力或从头闪现。仅供参考。
长安期货 梁安迪
2025年4月21日
长安期货梁安迪,从业资格证号:F03105138,出资剖析证号:Z0021375。西北大学公共办理硕士,从业以来专心研讨白糖、花生、两粕等农产品期货种类,具有较强的逻辑剖析才能和厚实的经济理论基础,拿手从根本面信息和方针导向着手,结合理论体系建立种类剖析结构,客观判别行情趋势。在文华财经、期货日报等媒体屡次宣布谈论文章,长时间为多家实体企业供给服务。
十二届四川省委科技委员会第一次会议,有多个重要议题,包括“学习中央科技委员会有关会议精神”“审议《省委科技委员会工作规则》等文件”。 “台湾民...
编者按“大海依旧在那儿”。2019年,我国经济浩荡前行,结构不断优化,更具民生温度,留下了一个又一个要害词。回忆这一年,科技生产力是微弱动力,消费不断晋级,各个职业在转型中稳健展开,工业数据忠诚记录了...
台湾地区准领导人赖清德将在5月20日就任,其人事布局备受重视,其间安全团队部分,台当局安全会议“秘书长”顾立雄等人都被点名有望留任。对此,有谈论以为,若人事大幅留任,将可预见赖就任后两岸关系继续恶化,...
应俄罗斯方面约请,我国人民解放军陆海空全军仪仗队105名武士飞抵莫斯科参与成功日阅兵。17日晚,有网友拍到我国人民解放军全军仪仗队在红场排演时,现场唱起了《喀秋莎》。看着规整的部队和响亮的歌声,现场围...
【新智元导读】就在刚刚,Runway官宣推出Gen-4,在国际共同性上又达到了惊人纪录!在图画保真度、动态运动和可控性上,它再度完结严重打破。从此,电影画面不必实景拍摄了,完全能够由AI代庖。
修改:修改部 HNZ【新智元导读】就在刚刚,Runway官宣推出Gen-4,在国际共同性上又达到了惊人纪录!在图画保真度、动态运动和可控性上,它再度完结严重打破。从此,电影画面不必实景拍摄了,完全能够...
正能量网友科普:『鉴』怎么读?汉字发音规范解析在中文学习过程中,遇到生僻字或易错字是常事。最近有网友提问:『鉴』怎么读?这个看似简单的字,其实蕴含着丰富的文化内涵。今天我们就来为大家详细解析,传递知识...